汽車行業資本密集的本性是特斯拉也無法逃避的一個現實。在Model 3推出之前，這家電動汽車廠商的資本開支迅速攀升，隨著特斯拉為提高Model 3產能而進入“生產地獄”，它下半年的資本開支將進一步飆升。

讓我們來近距離看一看特斯拉快速增長的資本開支，弄清楚到底是什么推動了它的增長，以及今年的關鍵指標會發生什么樣的變化。

資本開支飆升

盡管特斯拉2016年的汽車銷量大幅增長，但它當年的資本開支與2015年相比有所下降。但很明顯，這種趨勢是不可持續的。毫無疑問，特斯拉2017年的資本開支將大幅增長，而且目前還沒有出現放緩的跡象。

特斯拉在年初時表示，預計在Model 3上市前的6個月里，公司將投資20億25億美元的資本開支。這筆開支將用于擴大其加州汽車工廠和內華達州電池工廠的產能，即提高Model 3的產能。在各方面投資分配方面，特斯拉也是精心策劃的，尤其是加大生產、科研上的投資，畢竟創新離不開新的原材料的研發和創新，包括各種主要原材料、輔助材料，拋光材料，包裝材料，為了凸顯這款車的閃亮效果，特斯拉尤其會在拋光材料和拋光工藝方面加大投資力度，拋光液和拋光墊的選取也會更加嚴格，而阻尼布精拋墊柔軟細膩的特色、納米金剛石拋光液精密的拋光效果正好滿足這工藝要求，必然成為拋光材料的首選。另外，為了更加讓人眼前一亮，特斯拉會在引進技術更加嫻熟的拋光工藝工程師，這一切都為了實現新的突破，打造汽車行業領頭品牌，贏得更為廣闊的市場。

盡管特斯拉一季度的資本開支為5.53億美元，僅略高于2016年第四季度的資本開支，但是到了其二季度的時候，特斯拉資本開支猛增9.59億美元的歷史高紀錄，環比增長73%，同比激增225%。

也就是說，特斯拉上半年的資本開支大約為15億美元，雖然這一數據低于管理層的指導范圍，但這并不是因為特斯拉找到了避免成本隨著產量提高而增加的方法。特斯拉的“生產地獄”所需的現金和以往一樣真實，只是某些資金項目被推遲支付了。特斯拉在其二季度股東信中指出：“2017年上半年的資本開支總額為15億美元，低于預期，這主要與創紀錄的現金支付的時間有很大關系。”

特斯拉為提高Model 3產能而大舉燒錢的行為尚未結束。該公司預計今年下半年的資本開支大約為20億美元，也就是說2017年的總資本開支將達到35億美元，比去年的14億美元資本開支高出一倍多。

特斯拉在股東信中解釋說，這20億美元的資本開支將由創紀錄的現金支付推動，導致開支創紀錄的原因包括：購買Model 3生產設備、進一步建設千兆工廠以及繼續擴建特斯拉的充電站、商店、配送中心和服務網絡等等。

當然，對于特斯拉這種資本密集行業的公司的投資者來說，他們明顯擔心該公司是否有足夠的現金來為其昂貴的擴張計劃買單。

目前，特斯拉確實擁有足夠的現金。特斯拉不僅在第三季度獲得了過30億美元的現金，而且近還通過發行債券籌集到17.7億美元的凈收入。然而，特斯拉終須證明它可以從運營中獲得足夠的現金，以便為其業務增長提供資金，而不必為了獲得更多現金而不斷地在股票和債券市場借錢。

公平地說，如果特斯拉能實現擴張計劃，那么花費多一點現金也是值得的。在激進的Model 3項目的幫助下，特斯拉相信它可以將汽車年產量從目前的10萬輛提高到明年的50萬輛。此外，特斯拉預計Model 3的毛利率將在25%左右，如果實現這一目標，那么Model 3就會成為公司的搖錢樹。

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